源码资本曹毅：这三个变化可能催生万亿机会
- 文｜源码资本创始合伙人 曹毅 -
- 来源丨公众号“ i黑马” -
编者按
曹毅（Charlie Cao），源码资本创始合伙人，原红杉资本中国基金副总裁，毕业于清华大学。2009年加入红杉之前，他任职于联创策源创投基金，参与了UCWEB、网秦和微杂志的投资及管理，并加入UCWEB担任商务合作总监一职。
曹毅在演讲中表示，现在创投界面临的不是资本寒冬，而是资产寒冬。资金确实非常多，但是问题是应该怎么投？下一个风口会在什么地方？
“机会来自于变化，大的机会来自于大的变化，接下来还有非常大的几波大机会。”曹毅认为，未来要在计算平台、新科技和全球化三个大变化中寻找新的投资机会。
以下是他在2016年12月14日的创业黑马社群大会发表的主题演讲，小饭桌诚意推荐：
刚刚陈（宏）总、周（亚辉）总，都提到两个很重要的投资界关键词：一是资本寒冬。二是怎么去捕捉超大的十亿甚至百亿美金的机会。
今天我想简单延展两位的观点，来讲讲我的一些观察。应该怎么在寒冬中做投资，哪些地方有可能找到百亿，甚至千亿美金的机会？
首先是资本寒冬。我记得在一次会议上面，有人问我资本寒冬的问题，我告诉他现在整个投资界的最大问题不是资本寒冬，而是资产寒冬。
其实现在资本是非常多的。过去的15年是中国VC、PE的发展，最开始是美国的钱、日本的钱、新加坡的钱；但到了过去的五年，有三波非常大的力量在进入：
一是本土的A股上市公司，包括在座的周亚辉周总。3000家A股上市公司，有很强的需求，也有很强的供给，投入到股权投资市场中去。
二是核心的百亿美金、千亿美金的核心互联网公司，有十五家左右，在大力投入VC、PE的队伍。
三是体制内的资金，中央政府、地方政府、央企、国企、传统金融机构等。
所以，资金确实是不缺的，可以说非常多。
但是，现在的大问题是我们应该怎么投？下一个大东西会在什么地方？资产寒冬是最大的问题，这个问题我觉得确实是存在的，但我觉得它存在时间是短暂的，现在是短暂的青黄不接的时期。
接下来还有非常大的几波大机会，我认为当前我们要为未来三年五年花时间学习、把握。
首先，机会来自于变化，大的机会来自于大变化。更宏观来讲，大家看过赫拉利的《人类简史》，人类简史就是一个超大变化的历史，几个超大的变化组成了人类历史的几个主要阶段：农业革命、工业革命、大航海全球贸易、电气革命、信息革命、生物革命。农业革命形成了从狩猎到定居，形成了以村子为单位的社区。工业革命形成了社会分工。大航海促进了分工之后的贸易，特别是全球化的贸易，这一点也是至关重要的。后面我们会讲大航海以及全球化的几个阶段。之后是电气革命。
现在是我们过去四五十年蓬勃发展的，以及接下来的二三十年，应该能持续一百年时间的信息革命，以及正在发生信息跟生命结合的生命科学革命。
所以人类简史其实是大变化的历史。大变化推动着人类在以几百年，上千年为单位的进化历程。
当前，我们聚焦到信息行业、科技行业，它在发生着什么变化？它的哪些变化会带来哪些大机会？变化分大变化跟小变化，就跟波分长波、中波、短波，不同振动量级从底层延伸到应用层，带来的变化量级是不一样的。所以我们更多的是要研究大变化在什么地方，把更多的时间、精力、资金投入到这些大变化当中。
在当前信息革命的大范畴下，我们整理了三个最主要的影响变化的要素：
1．计算成本。
2．计算平台。计算平台分客户端跟云端，客户端最开始是PC，如苹果机、IBM的PC机，到07、08年开始使用的智能手机。
接下来智能终端还会再进一步演变，会是什么样的情况？会不会是AR？它带来了一个新的计算平台的承载。云端，也发生了很大的变化，从企业买服务器、租机房这样的封闭式私有化的部署，转变成云计算，让信息计算资源实现虚拟化，能够用更低的成本调动更大的资源。这是在计算平台上的演变。
3．运输的变化，包括驱动能力、运输成本、到达率，以及运输的速度。
变化一：计算平台
计算成本降低把整个信息革命不断放大，渗透率越来越高。在摩尔定律的驱动下，计算成本、传输成本、存储成本越来越低。它从核心最底层的变化，不断往上撬动，撬动到各行各业不断有信息技术带来的变化。因为成本越来越低，无论是企业还是个人，可以用非常低的成本，利用信息化的工具来解决问题，提高效率。每10-15年的变化，计算平台就会出现重大机会。PC互联网诞生了三大门户和BAT等企业。到了移动互联网时代，迁徙的过程中，有些公司顺利的完成了从南半球到北半球的迁徙，比如BAT，还有一些电商公司。但有些公司就没有完成顺利迁徙，就促成了新的创业公司，在新的平台上，新的起跑线上，获取了新的行业地位。
我们看下一个大的计算平台，当它出现的时候，哪些地方是增量，出现了一些新的机会，哪些地方是存量，但是存量的公司在移动互联网成功了，但又没有很好的抓住新平台。比如AR新平台就为创业公司创造了很大的机会。
因此，这个底层变化带来的结果就是，我们提“三横九纵”，九大垂直领域的应用、机会，都会相应发生剧烈地变化。有一些公司是从移动互联网迁徙过去成功了的，比如IM，有可能腾讯做了一个AR上新的产品，继续在通讯领域成功了。但也有可能，有一个新的公司，抓住了新的平台、新的用户需求，在一个新的变化下抓住了新的机会。包括在娱乐、综合服务方面。
计算机平台的延伸，带来了输入输出变化，跟人进一步拉近了距离，手机比PC跟人的距离更拉近了，AR这样新的计算平台，使人除了睡觉，甚至睡觉的时候都可以在线，完成大量数据的输入输出。并且这个输入输出的展现效果、输入纬度可以变得更多。因此，我觉得这是在接下来5-10年需要关注的。一方面关注AR/VR这样的平台谁能做出来，也就是说，谁会是AR/VR里面的苹果、安卓、小米。但，同时更重要的是，AR/VR开始快速成长的时候，里面一些重大的应用带来的机会，包括通讯、社交、娱乐、衣食住行这样电商的机会。
我们把互联网+分成三个阶段：PC互联网、移动互联网、AR/VR。分析AR/VR带来的变化，我们应该再回过头来看一下之前两个阶段能带来的变化。过去的PC互联网和移动互联网，带来的机会也非常大，主要体现在两个价值创造：
1．让存量的行业变得更有效。通过管理半径、服务半径、资本半径的延伸，把原来传统的现存大行业里面的大公司变得更聚集，原来可能一两千家公司，但最后就一两家公司就把整个行业的服务都覆盖了。也就是说，大的公司在现存的市场中，能够变得更大，把一些零散的市场参与者，通过服务半径、管理半径跟资本半径延伸，把这些小公司全部纳为已有，全部变成自己的领地，创造出了更大的公司。这是存量。
2．还有一块就是激活增量。当资源得到更有效地利用之后，当有个更好的产品之后，增量的市场也会被激发出来。这是过去PC互联网、移动互联网作为两个计算平台，给商业世界带来的变化。在AR的新平台上也一样，因为它可以有更高的用户参与度、更长的用户市场、更多的信息输出、输入，所以其中带来的影响是超过移动互联网带来的影响的。
变化二：人口向下，AR向上
全球范围内，除了非洲等发展中国家，人口都在往下走，并且在老龄化。而每个人需求的ARPU值是在变高的。一个很现实的问题是，这些产品服务的供给怎么来？必须要有新的解决方案，人工智能的方式能满足这些供给。
而这些供给，在经济上也是非常有效地完成了这个转移，因为这个供给比原来的供给更便宜。所以，这个剪刀差必然会有人工智能带来的价值以巨大用武之地。
当人口特别多、生产效率比较低，但是供给要求不是很高的时候，其实人工智能被需要的强度是比较小的。现在人工智能既有很强的需求，同时有很好的供给--GPU等这样的基础设施成熟了。
所以下一步会有非常多的职业被替代掉。接下来的10年、15年，是我们应该花很多时间去学习的。
今天，互联网TMT的投资人，包括我在内，过去投互联网，现在开始投科技含量更高的企业，比如AI驱动，比如新的VR/AR平台，其实有很多挑战，这是要花大量时间，很专注、很有耐心地学习等待下个大机会。
变化三：全球化
全球化从欧洲开始。荷兰是全球化主要的发起端，他们抢占全球市场，后来英国成为日不落帝国，再到到一战、二战后的以美国为主导的全球化。
过去的全球化确实带来很多问题，让分配更不均匀，让发展中国家的中下层人民跟发达国家的中产阶级做竞争，发达国家的中产阶级受到很大损害。
这个时候，美国川普上台推行民粹、反全球化。给中国及中国企业很好的时机。当然中国公司在全球化过程中，也是需要很长时间，每一个阶段都是几十年上百年的过程。在这个全球化4.0进程中，我觉得要用长远的眼光来看：一是底层的供给，中国有很好的创业者、很好的资源、巨大的母体市场。第二，有外在的宏观作为支撑，即美国在退，中国可以有机会进。以后一定是中国的企业能够在全球数字化科技驱动领域，能够占据重要的位置，可以跟美国分庭抗礼，甚至有所超越。
最后，这些大变化是我们应该去看的增量机会。每一个大的变化都会带来非常真实的价值，并且这些变化会持续很长时间。可能要再等待几十年，下个大的变化才会把现有这些变化覆盖。这是我们回报的来源。
最后，价值来源于新的资源开发和更高效的资源配置：一是新的东西可以以更低的成本产生，比如电器、PC、手机、百货。二是这些资源能够得到更好的配置，比如贸易更加顺畅，信息更加对称之后，整个资源配置效率更加有效。这两个都可以产生大量的价值。
当前的创投环境确实为每个VC、PE投资人都带来了很大的挑战。这三个大变化，都跟自己原来的经验不太一致，要用很大的努力拓展边界。比如说，AR/VR、人工智能这样的新科技，有很多底层要素要去把握、学习；而全球化又有非常大量的信息在展开。
这三个变化会给投资人带来很大的挑战，要去拥抱这样的挑战，就要花大量的时间，很有耐心的去重新学习。只要花大量时间去学习，把时间花在最重要的地方，我们应该有机会抓住这三个大变化带来的大机会。
谢谢大家！
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